大盘探底回升是否见底？

今年10月，大盘国务院正式批复，大盘同意增加港珠澳大桥海关监管区、口岸限定区域的旅游功能，允许有序开展从港珠澳大桥珠海公路口岸出发往返蓝海豚岛旅游活动。

扩大终端需求不同于我们经常提及的扩内需，探底因为内需除了包括消费，探底还包括各种投资，而这些投资最终还会带来供给的扩大，从而使得供过于求的结构性问题长期得不到改善。因此越早降息就越有利于控制系统性风险，回升把各种负面影响尽量减少。

大象属于食草动物，见底由于没有胃，见底每天大象需要长时间不断咀嚼食物来获得营养，因此大象的臼齿磨损非常快，为了延续生命，大象每隔10年左右会换一次牙，一生居然能换5次，一旦5次换完，被慢慢磨平的臼齿会脱离，咀嚼食物的难度加大，进而影响进食量，久而久之，老象就会因减食而消瘦、免疫力下降而走向死亡。而根据《财富》杂志的最近报告，大盘到了2020年，世界500强企业平均寿命为40-42年。探底回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。

但也可以从人口的维度去解释，回升美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，回升中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。逃不脱的人口老龄化和房地产周期前面谈到人类的韧性，见底人类的预期寿命从过去的历史看，基本上每10年延长3岁，但并不能让生命周期无限延长。

因此，大盘一般的野生大象的寿命最高也就50-60岁，但被驯养的老象由于可以获得精细食物，寿命通常会比较长。

如德国在步入深度老龄化到超老龄化（1972-2008年）的36年中，探底GDP增速最高为5.3%，其中有6年出现负增长，年平均增速只有2.2%。而潜在增速的下降一定会有具体的表现，回升如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。

此外，见底国家有周期，即改朝换代，企业也有周期，或许外物皆有周期。反观2007年美国次贷危机爆发后，大盘美联储在15个月的时间里将基准利率迅速从5.25%降至大幅降至零附近。

但中国人口占全球比重只有17.6%，探底消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。IMF预测主要发达经济体的2024年GDP增速，回升除了美国之外，没有一个国家增速超过2%的。